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来源：财新网 作者：刘新海
今年以来，在金融去杠杆的背景下，小微企业融资难的问题愈加凸显。 2018年6月29日，央行和全国工商联联合召开民营企业和小微企业金融服务座谈会，探讨小微企业融资难问题，包括抵押物不足、发债难、PPP“一刀切”、信用担保不到位四大难点。会议认为，信用体系建设是缓解小微企业融资难融资贵的重要措施。
征信服务的商业模式一直是一个热门的话题，特别是随着国内市场化征信机构的起步，征信作为金融服务的子行业正式登台亮相，互联网公司、大数据公司和金融机构纷纷改头换面，积极入场。
征信机构是市场经济和金融自由化的基础设施，目前的征信服务水平与国内互联网经济发展程度还相去甚远。向谁提供征信服务，提供什么样的征信产品，在没有征信数据的情况下如何开展征信服务，如何通过征信服务获得盈利，这些问题都在拷问每一个进入征信市场试图分一杯羹的机构。
美国硅谷的金融科技公司Nav获得传统征信机构巨头益博睿战略投资，并获得多家投资机构的青睐，其创新的征信服务商业模式可以反映目前征信服务的新动态，值得国内征信行业参考和借鉴。
目前国内企业征信机构备案已经有100多家，虽然数量不少，但是普遍存在商业模式同质化、基础薄弱的特点，最近由于缺乏合适的商业模式，注销了几家。 国内企业征信机构可以借鉴Nav的互联网企业征信服务的商业新模式，加强征信机构之间的合作，实现资源整合，服务金融机构。征信机构作为基础设施，最终是要为金融机构提供信息服务的。
一、投资机构青睐金融科技公司Nav
2016年9月21日，设在美国加州硅谷的金融科技公司Nav，获得了2500万美元B轮融资。其中，最引人注目的是此轮融资是由全球最大的征信机构益博睿（Experian）领投。此轮投资过后，益博睿公司也将确保获得公司董事会的一个席位。Nav公司作为新兴的征信信息服务商，利用网站和APP平台向小微企业主提供免费的信用报告和信用评分，而益博睿公司作为传统征信机构，也有企业征信服务的业务。此次益博睿的战略投资于Nav公司，可以视为其向新兴的征信服务模式迈进，有望促进小微企业征信服务的发展。益博睿和Nav成为合作伙伴，共同致力于为数百万小微企业提供透明信息和金融服务的入口，同时可以节省小微企业的时间和费用。
2017年5月4 日， Nav 宣布完成1300万美元B+轮融资，B轮融资总额达到了3800万美元，投资机构包括高盛、Point 72资产管理公司、Clocktower Technology Ventures、宜信新金融产业投资基金等。截至2018年8月，已披露的信息显示Nav共计获得了总金额8670万美元融资。
二、关于Nav的介绍
Nav之前的名字是Creditera，成立于2012年，致力于用先进的信息技术来帮助小微企业主来管理它们的商业信用。创始人Levi King 和Caton Hanson是两个不错的朋友，他们都是企业家，这次创业来源于他们在处理公司金融时焦头烂额的感受。
Nav通过网站和APP平台提供免费的个人和企业信用报告，并可以利用自助式工具来帮助建立企业信用，给小微企业推荐合适的金融产品，基于小微企业主当前的信用状况预测申请信贷批准通过率。Nav的服务可以帮助企业主获得更多的资金，同时降低花销和节约时间。超过15万小企业主已经利用Nav获得他们的企业和个人信用评分并且免费地接触金融服务。 Nav已经和超过40个顶级企业信贷机构和信用卡机构合作，在硅谷和盐湖城都有办公室。它也常常与美国小微企业管理部门和当地小微企业发展中心一起举办一些教育讲座。
据Nav官方统计，截至2018年8月份，Nav已经帮助了超过30万的小微企业经营主获得融资，使用Nav的企业主获得银行贷款批准的可能性增加41％。
益博睿是全球最大的个人征信机构，但是也提供企业征信服务，在为企业提供数据和预测方面是领先者，帮助企业化解风险，提高盈利能力。该公司的企业数据库提供综合了美国几乎所有公司的、经过第三方验证的信息，拥有业界小微企业和中等企业范围内最广泛的数据。利用最先进的IT技术和高级的数据处理技术，益博睿提供了市场领先的工具来主动地支持整个信贷周期，保证客户发现新的顾客、处理新的申请，管理客户关系并搜集违约账户信息。
三、主要的商业模式
Nav既不是一个征信机构，也不是一家放贷机构，只是一个提供互联网征信服务的新兴金融科技公司。
Nav的目标对象是小微企业，小而专。由于小微企业的征信信息既包括小微企业主个人，也包括小微企业的征信信息，Nav根据小微企业的特点，为小微企业量身定做了征信服务，搜集各家征信机构的信用评分和信用报告，为小微企业提供综合信息服务，包括信用报告、信用评分、信用监测。
Nav本身并不是一个征信机构，也就没有征信数据，其征信产品来自于和征信机构合作，以批发的形式购买比较低价的征信产品。例如，Nav通过和益博睿、环联和邓白氏以及费埃哲合作，来购买小微企业主的相关征信产品，例如面向企业征信的邓白氏付款指数（The Dun & Bradstreet PAYDEX），益博睿的面向小微企业主的信用评分Intelliscore Plus?，以及费埃哲的小微企业评分。Nav也提供来自于邓白氏、益博睿和艾奎法克斯的简版企业和个人的信用报告。
Nav不同于一般的征信服务分销商，只是作为征信机构的销售渠道。在对小微企业服务的基础上，Nav打通了征信服务和金融产品之间的鸿沟，将征信服务作为获客服务的入口，通过免费征信服务，获得大量的小微企业用户和其相关的信用情况，推荐相匹配的金融产品，并通过和金融机构的合作，获取营销的分成。
Nav和两类金融信贷机构合作，一类是提供企业信用卡的机构，包括Capital One、American Express在内的美国家信用卡商合作，提供20类产品；一类是提供企业贷款的机构，有40种产品的选择，大部分是小微信贷机构（包括一些P2P网贷公司），例如Ondeck、fundingCircle和Kabbage等。Nav还基于机器学习的思想，基于一种称为MatchFactor的算法，根据小微企业的信用状况，匹配到不同的金融产品，推荐给小微企业用户，在节省小微企业主时间和花销的前提下使之得到最合适的贷款。
Nav还提供一些小微企业信贷审批和利率的计算预测服务，根据小微企业的信用情况，评估是否能够获得贷款以及贷款的利率情况如何。主要是针对商业贷款的年化利率（Annual Percentage Rate ，APR)；而且针对不同的产品进行计算，例如Invoice Financing APR Calculator，Kabbage APR Calculator，OnDeck APR Calculator，Merchant Cash Advance APR Calculator和Term Loan APR Calculator。
Nav针对小微企业主的互联网征信服务并非全部免费。Nav虽然号称是唯一一家提供免费的个人和企业信用报告的网站。但是实际上，对于初次访问这个网站的用户，Nav提供来自一个征信机构的信用评分，来自两个征信机构的企业信用评级和一个概述版的信用报告。如果用户每个月付29.9美元，可以得到Nav如下的服务：来自于4个征信机构的个人和企业的信用评分；详细的信用报告，对影响用户信用评分的因素方面的洞察力分析；100万美元的身份欺诈保护；身份恢复服务。当用户每个月支付49.9美元，可以享受5个公司的如下征信服务：来自5个征信机构的信用评分，详细的信用报告；对影响用户信用评分的洞察力分析；100万美元的身份欺诈保护，身份恢复服务，FICO小微企业信用评分，对5家竞争对手的信用状况追踪。
Nav的商业模式和另外一家位于加州的金融科技公司CreditKarma有点类似，同样是提供免费一些征信服务来获得用户，然后通过推荐金融产品来获得金融机构的分成来盈利。不同的是，Nav盯上的是小微企业主，Credit Karma的目标是个人消费者。
四、商业价值分析
小微企业融资难、融资贵是一个全球性的话题，在美国也不例外。尽管小微企业是美国经济增长重要的引擎，小微企业的征信服务和金融服务仍然不尽如人意。根据纽约联储的研究，72%的小微企业申请传统信贷的时候被拒绝，在申请替代贷款的时候这个比率会更高，达到94%。小微企业主往往要花上超过26个小时来查找和申请贷款，因此接近1/4的小微企业主放弃了申请。Nav公司就是致力于帮助小微企业主享受征信服务，管理信用，享受金融服务，提高小微企业的存活率。目前已经有超过15万小微企业开始利用Nav来管理信用并享受金融服务。
传统征信机构益博睿对新兴金融科技公司Nav的战略投资被认为是完美的结合，益博睿拥有丰富的数据资源、深厚的征信产品经验，而Nav能够创新征信服务手段和金融服务理念，可以帮助小微企业更好地了解它们的信用状况，获得更好的洞察力，提高信贷过程的透明性，促进小微企业的金融服务。
五、对中国的启示
小微企业是国民经济的重要组成部分，是经济新动能培育的重要源泉，为小微企业等实体经济服务是金融的出发点和落脚点。央行行长易纲强调，小微企业金融服务是一项系统性工程，需要全社会共同努力。而小微企业的征信和风险评估服务是完善小微企业金融服务的关键，需要完善小微企业信用信息共享机制。
目前，国内在工商局注册的中小企业数量已超过了2300万家，注册的个体工商户有5400万。但是根据相关统计，这其中仅有3%的企业能够从银行获得贷款。在国内，小微企业融资难是一个普遍和长期的问题。目前，国内企业征信机构正在努力开拓市场，随着金融科技的发展，面对小微企业这一垂直领域，它们可以借鉴美国Nav公司的经验，在征信服务的商业模式上有所创新，将征信服务和金融产品应用相结合。
由于国内小微企业的征信信息缺失比较严重，Nav的商业模式不能完全复制。但是Nav既没有征信数据，也没有自己核心的征信产品，而且也不提供放贷服务，只是一个平台和渠道，将小微企业的金融和征信的服务需求与征信机构的产品服务，以及金融机构的产品和服务相匹配，将征信服务和金融信贷服务整合，实现一站式服务，这一模式值得国内企业征信机构和金融科技公司学习和借鉴。
作者为北京大学金融智能研究中心主任助理、副研究员。
注：本文主要内容写于一年前，有感于目前小微企业融资难、融资贵；许多企业征信机构商业模式探索出现困境，特修改旧文，共同探讨。
