中国信用评级市场的大门已敞开

中国信用评级市场的大门已敞开，国际评级巨头正择机进入中国境内独立运营。记者25日获悉，标准普尔和惠誉评级相继公布了在中国境内独立运营的计划。

标普方面表示，正寻求在中国境内新设并运营独资公司，相关筹建工作会逐步展开。“这一选择有助于建立适合我们业务和客户的最佳模式，同时能够契合中国监管部门的政策目标。”

惠誉评级发言人也表示，正计划向中国监管机构申请执照在中国境内独立运营。

若两大外资机构递交申请并获批，将成为首批在中国境内独立运营的国际信用评级公司。在业内人士看来，国际评级机构的进入，不仅有助于改善境内市场部分信用评级虚高、体制发展不成熟的问题，也有助于推进债市的规范化和国际化发展。

对于任何一家评级机构而言，中国巨量级的债券市场都是一块诱人的大蛋糕。随着中国债市对外开放不断深化，国际评级机构进入是大势所趋。

去年7月3日，债券通“北向通”上线首日，央行发布2017年第7号公告，对境外评级机构开展银行间债券市场信用评级业务进行了规范，标志着境内评级市场正式对外开放迈出了第一步。

此后，外资评级机构计划独立在中国境内运营便有迹可循。今年1月，惠誉评级宣布，将其在联合资信评估有限公司持有的49%股权全部出售给新加坡主权财富基金（GIC），至此结束了自2007年以来以参股形式在联合资信的合作运营。目前，惠誉评级继续通过设于北京和上海的办公室在中国境内进行国际信用评级业务。

对于此次独立牌照申请计划，惠誉评级发言人表示：“惠誉在中国拥有完善的业务网络，并致力于支持中国资本市场的发展。中国监管环境的变化为我们提供了一个机会去考虑及评估如何能够更好地满足未来本地和全球资本市场的需求。”

在债市进一步对外开放的背景下，境外机构参与境内评级的细化规则也已落地。今年3月27日，中国银行间市场交易商协会（NAFMII）发布了《银行间债券市场信用评级机构注册评价规则》等一系列文件。文件明确，对于国际信用评级机构，可以境外法人主体或境内法人主体方式申请注册。且按照平等对待原则，境外与境内信用评级机构遵循相同的注册要求和注册流程。

对此，穆迪方面表示：“穆迪愿为中国债券市场的进一步发展发挥建设性作用。我们认为NAFMII近期发布的规定是有利于市场发展的又一举措，目前我们正在研究适宜的方案。”

短期来看，评级行业对外开放可能会对境内信用评级行业和债市产生影响，但不会造成明显冲击。联合资信评估有限公司副总裁、首席研究官李振宇此前指出，境内评级机构和国际三大评级机构在市场公信力和影响力方面仍有较大差距，面对业务经验丰富、技术人才实力雄厚的国际评级机构，境内评级机构的业务将会受到一定影响，尤其是跨国发债主体如中资背景的熊猫债券发行人或将让国际评级机构为其评级作为重要选项。

此外，由于评级方法体系差异等因素的存在，我国评级市场开放以后可能会出现境外评级机构与境内评级机构对同一标的评级存在较大差异的情况，短期内或将导致债券市场的波动。

长期来看，评级行业对外开放有利于国内信用评级市场的建设和债市健康发展。“外资评级机构进入我国境内债券市场可以更好地满足国际投资者的需求。”李振宇认为，境内外评级机构可以相互学习和借鉴评级技术、理念和方法，促进评级技术体系的完善，同时强化国内评级市场竞争，建立市场驱动而非监管强制的评级制度。

在他看来，随着我国债市体制机制的不断完善、开放程度的进一步加深和人民币国际化的不断提升，我国债市对境外投资者的吸引力将进一步增强，在全球资产配置中将扮演更加重要的角色。